专题：石头科技蓄力港股IPO，昌敬套现近9亿曾惹争议
6月27日电，北京石头世纪科技股份有限公司向港交所提交上市央求书。
石头科技是智能家用机器东谈主领域的大师指令者，2024年按GMV及销量计均为大师第一的智能扫地机器东谈主品牌。公司以立异的智能扫地机器东谈主系列和其他智能家居清洁家具（包括洗地机和洗烘一体机）丰富东谈主们的生涯。
营业收入：三年增长80 24年增速加速
公司收入由2022年的东谈主民币66.29亿元加多30.7%至2023年的东谈主民币86.54亿元，并进一步加多38.0%至2024年的东谈主民币119.45亿元。2024年增速较2023年有所加速，主要收货于智能扫地机器东谈主销量的增长以过甚他智能家居清洁家具的拓展。
净利润：2023年大增73.3%，2024年却下滑3.6%
公司归母净利润在2023年竣事大幅增长，同比大增73.3%至20.51亿元，但2024年却出现下滑，同比着落3.6%至19.77亿元。2024年净利润下滑主如若由于为扶助业务增长而使计较开支加多，包括销售用度、研发用度等的飞腾。
毛利率下滑：2023年达54.1%，2024年回落至50.4%
公司毛利率在2023年达到54.1%的高点，2024年回落至50.4%。2023年至2024年毛利率着落主要由于外洋销售相关的利润着落，主如若因为与外洋销售相关的关税及运脚飞腾所致。
净利率镌汰：2023年23.7%，2024年降至16.6%
净利率变化趋势与毛利率近似，2023年达23.7%，2024年降至16.6%。除了毛利率着落的身分外，2024年销售用度和研发用度的加多也对净利率产生了负面影响。2024年销售开支为2，967.20百万元，占收入的24.9%；研发开支为971.44百万元，占收入的8.2%，均较上年有较大幅度增长。
营业收入组成：扫地机器东谈主占比逐年着落其他家具增速迅猛
公司营业收入组成中，智能扫地机器东谈主及相关配件占比逐年着落，从2022年的96.0%降至2024年的91.0%，其他智能家居清洁家具（包括洗地机和洗烘一体机）占比则从4.0%升迁至9.0%。 但需要怜惜的是，其他家具的毛利率水平是否能达到公司举座水平，以及商场竞争情况。
同行对比：商场份额高出毛利率处于较高水平
凭据灼识接洽数据，2024年石头科技按GMV计在大师智能扫地机器东谈主行业位居第一，市占率达23.4%。与国内主要竞争敌手科沃斯比较，石头科技在高端商场更具上风，毛利率水平也相对较高。2024年石头科技毛利率为50.4%，科沃斯同期毛利率约为48%傍边。在研发干预方面，2024年石头科技研发开支占收入的8.2%，高于科沃斯的5%傍边，体现了公司对工夫立异的怜爱。
主要供应商及供应商皆集度：前五大供应商占比曾高达71.2%供应链风险需警惕
2022年公司前五大供应商占比高达71.2%，固然2023年和2024年占比有所着落，但2022年的高皆集度披露公司此前对主要供应商依赖进度较高。供应链的踏实性和价钱波动可能对公司出产计较产生影响，尽管公司通过拓展供应商数目来镌汰风险，但仍需合手续怜惜。
风险身分：竞争、工夫、外洋等多重风险交汇
商场竞争风险，公司处于竞争强烈的商场，竞争敌手可能以较低的售价竞争，或开发更具竞争力的家具，导致公司商场份额着落。2024年，大师智能扫地机器东谈主商场前五大品牌按GMV及销量计合共差别占商场的73.1%及61.5%，商场竞争款式垂死。
工夫迭代风险，智能家居清洁家具商场工夫快速变革，若公司未能实时推出允洽工夫变革的家具，或研发干预无法产生预期恶果，将影响公司竞争力。举例，若竞争敌手更早期骗新的导航、避障工夫，可能导致公司家具过期。
国际生意摩擦风险，公司外洋收入占比较高，好意思国等商场对中国商品加征关税，可能加多公司资本，影响盈利智商。2024年，公司出口老友意思国的扫地机器东谈主内容适用关税税率为55%，异日关税水平存在不细目性。
汇率波动风险，国际扩展导致公司濒临汇率波动风险，东谈主民币兑当地货币的价值波动可能导致汇兑亏损，影响外洋业务的东谈主民币资本和收入。
存货风险，若公司未能准确掂量铺张者需求，可能濒临存货水平多余或穷乏。2022年、2023年及2024年，公司存货盘活天数差别为68.4天、74.7天及74.6天，存货责罚压力较大，存货多余可能导致存货撇减或扣头出售，影响毛利率。
石头科技在智能扫地机器东谈主领域的高出地位不消置疑，但财务数据中的波动和潜在风险需要投资者仔细考量。公司在拓展外洋商场、发展新业务品类的同期，需灵验搪塞资本飞腾、竞争加重等挑战，以竣事合手续踏实的发展。
声明：本文为AI大模子自动发布。商场有风险，投资需严慎。
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